供需两弱甲醇后市怎么走?

近期,全国疫情多地散发,物流运输缓慢,需求不佳的情况下中下游采买相对谨慎,叠加春季检修正式开启,甲醇整体供需偏弱。成本端,原油价格因地缘政治局势反复而高位振荡,动力煤价格则在保供稳价政策下进入需求淡季出现弱势回落。多空因素交织下,甲醇主力合约价格振荡下跌。目前,甲醇呈现供需两弱的基本面,单边仍然受能源价格波动的影响。

截至4月7日,全国甲醇装置开工率为71.87%,同比减少0.26个百分点。西北甲醇装置开工率为83.14%,同比增加0.66个百分点,两者均处于季节性偏高位置。从原料端来看,煤制甲醇开工率为75.77%,同比中性偏高。天然气和焦炉气制甲醇开工率分别为57.06%和60.58%,处于绝对高位,同比分别增加9.34个百分点和0.55个百分点。

从目前公布的检修计划来看,整个4月甲醇装置涉及检修的损失量预计在28.77万吨,其中煤制甲醇26.97万吨、焦炉气制甲醇1.80万吨。而预计恢复的产量则在17.10万吨,其中煤制甲醇13.50万吨、天然气制甲醇3.60万吨。因此,预计4月相较3月的总体损失量在11.67万吨,同比2021年的16.79万吨减少5.12万吨,降幅高达30.49%,可见今年4月的春检力度明显偏弱。

这主要基于以下几点原因:一是气制甲醇利润目前非常可观,一直维持盈利状态,故天然气和焦炉气制甲醇开工率一直偏高。二是煤制甲醇的利润较往期也是中性偏高的水平,基本维持在平水附近,导致企业检修的意愿比较低。三是部分企业在2021年高强度、严要求的能耗“双控”中已经提前兑现了检修,而且在今年年初也已经强调不会搞“运动式”的一刀切减碳,因此能耗“双控”的力度相对去年明显减弱,相应地今年的春检力度也不及往期。

从传统需求端来看,截至4月7日,甲醛开工率为31.46%,同比增加5.83个百分点,但自3月10日的最高点已大幅下降6.22个百分点。二甲醚开工率为15.08%,同比减少2.98个百分点。MTBE开工率为46.58%,同比减少2.61个百分点。醋酸开工率为79.16%,同比减少4.93个百分点。综合来看,传统下游加权开工率为47.35%,同比减少1.76个百分点。从新兴需求端来看,MTO装置开工率为87.83%,同比减少1.33个百分点。综合来看,下游综合加权开工率为77.21%,同比减少1.45个百分点。

在疫情的持续影响下,甲醇的下游需求预计仍然维持弱势。此外,近期第二轮环保检查已经启动,河北及江苏两地为国内重点督察地,对甲醛、醋酸和二甲醚等传统下游的需求又将造成一定冲击。对于新兴需求而言,继续增长的弹性不大。一是MTO装置目前利润偏低。尽管MTO装置的运行韧性较强,甚至以精细化工品为主的江苏斯尔邦装置有所盈利,但绝大多数MTO装置今年以来一直大幅亏损,过低的装置利润若一直持续将给开工率带来显著的负反馈作用。二是目前能开工的MTO装置也基本上都开工了,暂未看到有多余的增量需求。原本预计4—5月试车的天津渤化60万吨/年的MTO装置也因利润和疫情原因有所推迟,暂定6月试车,也不排除继续延后的可能性。而且即便在疫情好转之后,甲醇下游的整体需求也大概率只能维持3月的状态,但由于下游行业的成本压力较大,对于原料端的高价也较为抵触,需求端难有明显提升。

库存方面,截至4月6日,内地企业总库存在42.91万吨,环比增加8.96%,同比增加3.75%,处在相较于5年均值略微偏高的位置,但静态库存并不高。受疫情影响,下游需求不佳,内地订

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