高端盐龙头雪天盐业:食用盐和盐化工协同发展优势持续凸显

雪天盐业是我国盐行业龙头之一,是湖南省内最大的食盐、两碱用盐及小工业盐生产企业, 前身湖南盐业成立于2011年12月,2018年3月26日在上海证券交易所挂牌交易,并于2020年 9月更名为“雪天盐业集团股份有限公司”,根据官网,是全国盐行业第一家产销一体、跨省联合的现代股份制企业,因“逆势上市”被誉为“中国盐改第一股”。

自成立以来,公司始终专注于盐及盐化工产品的生产、销售,主要产品为包含食盐、工业盐 及畜牧盐等的各类盐产品、芒硝、烧碱等,广泛应用于食品加工、印染、日化、玻璃、纺织 业等行业,与人们生产及生活息息相关。

根据公告,目前公司拥有各类盐产能约500万吨,其中小包食用盐40多万吨,在当前全国盐业具有约1亿吨/年总产能,对直接供家庭及餐饮使用的小包食用盐的需求量约500万吨的市场背景下,综合实力位居行业前三甲。

此外公司通过九二盐业拥有30万吨/年的离子膜烧碱产能及18万吨/年双氧水产能,通过收购湘渝盐化具备纯碱产能70万吨/年、氯化铵产能70万吨/年,多产品布局逐步完善。

股权方面,公司控股股东为轻盐集团,又由于轻盐集团为由湖南省人民政府出资,湖南省国 资委履行出资人职责的国有独资公司,因此公司实控人为湖南省国资委。

公司股权较为集中,根据公告,截至21Q3 轻盐集团直接持有公司60.5%的股权,同时通过 其全资子公司轻盐创投间接持股2.82%,合计持股63.3%,控股股东及实控人对公司影响较 为显著。

公司率先提出高端战略,根据官网,2021年4月30日公司举行雪天高端战略暨高端副品牌 “松態 997”产品发布会,在行业内率先推出高端战略,在当前人们消费持续升级的背景下推进技术及产品的升级。

当前公司产品差异化已逐步体现,根据公告,截至21Q3公司实现营收17.2亿元,同比+17.9%,未来随着产品结构不断调整以及产品高端指标进一步凸显,公司盈利能力有望逐步提升。

在经营方面,公司日常费用管理能力较强,2020 年销售费用率显著降至 9.02%,主要考虑 由公司执行新收入准则,将运输费、配送费等从“销售费用”重新分类到“营业成本”列报导致,同时,“营业成本”的增加也使得公司2020年毛利率由2019年的46.4%下降至31.5%,综合上述影响,2020 年公司实现净利率 7.22%,同比+0.03pct,整体盈利能力有所提升。未 来随着各项业务逐步推进,公司经营优势有望进一步显现。

公司专注研发,近年来研发费用率逐步上升,根据公告,截至21Q3公司研发费用率为4.25%,相较于2020年的3.93%提升0.32pct。

随着研发投入持续落地,公司技术优势不断提升,根据公告,截至21H1 公司已拥有 197 项授权专利,其中含发明专利 26 项,实用新型 156 项,外观设计 15 项,技术优势较为显著。

公司技术优势突出,根据公告,当前已建立了包括湖南省企业技术中心、湖南省井矿盐工程 技术研究中心以及湘衡节能环保制盐工程中心、湘澧绿色生态制盐工程中心、雪天品种盐开 发工程中心、湘渝纯碱化工工程中心、九二氯碱化工工程中心、晶鑫复合包装工程中心等的 “1 个直属研究中心+8 个专业工程中心”两级技术创新体系。

当前矿山采卤技术、卤水净化工艺技术、多品种盐生产技术等方面的技术均已较为成熟,同时公司各项自主创新开发的原盐生产工艺已顺利应用到

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