国内化工企业寻找“化险为夷”的生存之道

慧聪化工网讯:随着国内经济发展进入新常态,经济增速逐步放缓,部分行业产能过剩和需求萎缩开始显现,相关企业面临重重困境。在此背景下,化工品、铁矿石等品种期货价格出现连续下挫。

在大宗商品价格剧烈波动中,国内期市成为实体企业极为重要的避险渠道,部分企业利用期货工具规避原材料和产品价格下跌风险,实现了稳健经营。从今日起,本报推出新常态下企业参与期市巡礼系列报道,与市场分享这些企业参与期市的心得和经验。

基差决定保不保,趋势决定保多少,这在化工品牛市中曾被视为套期保值的秘诀。但自2014年年底以来,很多企业面对持续下跌的化工品价格,感觉套保操作无从下手。对于化工品市场呈现出的新常态,寻找化险为夷的生存之道无疑成为化工企业的重要课题。

化工品原料以石油、煤炭以及天然气为主,上游具有一定的垄断特征,而且部分化工品属于危化品,行业准入门槛较高。因此,在以往供不应求的情况下,上游议价能力较强,可以说当时的化工行业是典型的卖方市场。

近年来,大量煤化工以及PDH等装置投产,上游企业以及原料结构日趋多元化,垄断逐渐打破,竞争加剧。尤其是随着我国经济增速放缓,大宗商品需求下降,化工品需求增速放缓成为新常态。

目前来看,PE生产行业处于供给快速增加、需求增速放缓的去利润阶段;PP则已进入供应过剩阶段,供应的增加必然会不断压低新料价格,并持续挤压回料的市场份额;PVC(4870,75.00,1.56%)早已供应过剩,继续以去产能为主。中原期货分析师才亚丽称。

由于投资具有时滞性,在需求放缓的同时,化工品产能继续保持高速增长,进而出现了供应过剩的局面。国投中谷期货分析师吴俊鹏告诉期货日报记者,因此,整个化工行业利润开始下滑,开工率下降。

此外,在经历了股市暴跌、人民币大幅贬值之后,贸易企业愈发谨慎,长期维持低库存操作。市场也预期聚烯烃价格重心会逐步下移,期货贴水现货,反向市场结构成为常态,下游企业普遍采取随买随用、低库存操作的模式。

下游议价能力明显增强,上游生产企业利润将进一步被压缩,化工行业逐渐转变为买方市场。在吴俊鹏看来,虽然原料价格下跌,但终端需求增长放缓,中下游企业尤其是贸易商利润也将明显下降。

对此,华东一家大型化工贸易公司的相关负责人陈先生深有感触。传统贸易商的生存和盈利空间被压缩,一些企业今年已被迫退出市场了。陈先生称,当前传统现货企业盈利越来越难,过去传统的模式基本已是零利润或微利,还面临下游工厂违约和破产的风险。

对陈先生来讲,新常态下,化工市场的变化还远不止这些。过去只有个别现货企业在探索研究新业务模式,这两年规模较大的现货贸易商积极利用期货工具及互联网工具进行新贸易模式的探索,例如期现结合、基差交易业务及电子商务等。陈先生认为,在残酷的市场竞争面前,很多公司正在快速成熟,行业洗牌前所未有。

但令不少企业困惑的是,以往的很多经验现在已不适用。比如以前淡旺季分明,现在是旺季不旺、淡季不淡,市场整体的节奏很难把握。

除此之外,自2014年年底化工市场开始进入漫漫熊途后,基差决定保不保,趋势决定保多少这一秘诀也不再适用。据了解,在牛市中,企业往往追求额外利润,不轻易套期保值。只有当期货升水较多,存在无风险套利机会时企业才会考虑套保。

但自2014年以来,聚烯烃整体趋势是下跌,期货长期贴水,很少出现无风险套利机会。在熊市中,期货价格低于现货价格

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