雪天盐业获2家机构调研:由于消费升级结构性短缺成为盐行业最突出的矛盾食盐应该也是目前品牌化

雪天盐业6月13日发布投资者关系活动记录表,公司于2022年6月2日接受2家机构单位调研,机构类型为其他、证券公司。

答:公司在盐改之前把握变革趋势并做出准备,起步较早,具备先发优势,体现在:

①品牌优势。公司早在2014年即面向全国市场持之以恒做雪天品牌宣传,盐改后推动雪天产品在全国市场的销量快速提升。2021年公司小包盐销量41万吨。

②新品开发和差异化战略。公司目前有40多个品类200多个规格,针对不同的消费需求开发新产品。高端战略也初见成效,2021年中高端盐销量57,000吨,占比小包盐产品14%左右,为公司提供了较强的市场竞争力和的盈利能力,在行业中较突出。

③发展规模。产能规模方面,2014年起公司开始陆续收购食盐定点生产企业,包括江西九二盐业、河北永大、湘渝盐化,这三家企业与公司在湖南省内的三家定点生产企业形成了有效的产能布局,实现对目标市场强有力的覆盖。分销渠道建设方面,公司在2018年走出湖南推进全国化经营,已经建立了30家省外分公司,已经发展经销商18,000家,基本覆盖全国各省市区,凭借发达的渠道网络,公司得以迅速将雪天产品送达终端;同时,公司也加快了电商渠道布局,专门成立了商超电商部,配合高端战略的推进,2021年以来进驻30家全国大型连锁,门店拓展新增约3000家。

④研发优势。2018年上市以后公司每年的研发投入保持在1亿左右,2021年研发投入近2亿,形成了创新优势,目前公司已拥有专利200多项。

⑤体制机制优势。公司抓住了盐业体制改革的有利契机,先行一步推进改革。2016年起不断推进三项制度改革,优化员工队伍结构,提高人均创效水平;公司持续推进管理创新,如推行职业经理人制度,契约化经营机制,实施股权激励制度,等等,适应国家盐业体制改革指向,加快市场化发展步伐。

答:1)2021年是公司上市以来实现突破性发展的关键一年:①产能规模方面,湘渝盐化并入后增加了100万吨盐、70万吨纯碱和70万吨氯化铵,整体产能提高到700多万吨,规模优势凸显。②产业链方面,过去公司具有400多万吨盐和8万吨烧碱产能,2021年除并入湘渝盐化外,还实施了20万吨烧碱二期技改和18万吨双氧水项目,氯碱产线初具规模。此外公司正在对纯碱和氯化铵生产线进行技改,合成氨产能将从24万吨提高到30万吨,预计2022年Q4可以完成,未来有望形成双90万吨产能,即新增20万吨纯碱和20万吨氯化铵。所以公司生产规模扩张,并形成盐和两碱协同发展的格局,2021年为突破瓶颈的一年,2022年为加速发展的元年。

2)经营业绩方面:2021年营收从22亿增长到了47.8亿,净利润从1.4亿上升至4亿,2022年以来延续了较快的增长速度,目前盐板块量价齐升,销量结构不断优化;盐化工业务恰逢高景气行情,对未来加快发展赋予了强劲支撑作用。

答:①在专营体制改革以前,盐行业相对稳定,散小差现象突出且同质化严重,品牌化和差异化程度低;盐化工方面,具有强周期性特点,竞争激烈。②而在盐改之后,盐行业发生了巨变:专营体制调整、市场放开后,行业的产业集中度在提高,品牌化和品类差异化加快发展,行业整体正越来越快地往市场化方向发展,内生活力也随之被激发。盐化工随着供给侧结构性改革的深化和双碳政策加强调控,下游光伏、锂离子电池和钠离子电池的加速发展,行业进入高景气行情,长期供需关系正在改变,估值逻辑也在改变。

答:1

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