雪天盐业获9家机构调研:合成氨的技改预计在年底完成联产运营(附调研问答)

雪天盐业600929)6月15日发布投资者关系活动记录表,公司于2022年6月9日接受9家机构单位调研,机构类型为保险公司、其他、基金公司、证券公司。

问:食盐板块,在并入湘渝盐化之前业务以盐板块为主,从历史报表来看,整体收入一直比较稳定,是否反映了食盐的历史价格一直比较稳定?

答:在盐业体制改革以前,食盐和工业盐的价格相对比较稳定。在2017年国家盐业体制改革以后,企业可跨省经营,也取消了国家定价,改为企业自主定价,所以价格竞争激烈。在去年,食盐和工业盐都出现了新的变化,可谓触底反弹。因为原料和燃料以及人工、物流成本等大幅增加,所以开始出现普遍提价。工业盐由200多元一吨,提高到400多元一吨,食盐相对工业盐来说提价的幅度要小一点。但是食盐的产品差异化程度不断加大,中端和高端盐的市场份额逐步提高,整体对食盐均价有持续拉升。

答:工业盐每吨在400元以上。食盐价格体系相对复杂一些,因为品类多。食品加工盐是toB端的,价格随行就市。小包盐价格差异比较大,基础盐批发价1000多,中端盐5000以上,高端盐是1万以上。毛利方面,工业盐和食用盐整体毛利30%左右。

答:两者生产成本和销售渠道不同,价格差别很大,但是去年毛利率水平差不多。今后随着食盐产品结构的差异化,中高端盐占比不断提高,食盐板块的均价和毛利率会增加。

问:盐板块虽然食用盐的量比较小,但是整体价格更高,所以盐板块的收入是食用盐占大头吗?大概占比多少?

问:刚才提到去年盐板块出现了很大变化,主要是原料和燃料成本的提升,这个原料主要是指什么?目前来看,成本提升后,整体的成本大概是什么水平?

答:制盐采用水溶法采卤、卤水净化、热电联产、盐硝联产等,成本以煤炭为主,另外包装成本占比也不低。目前工业盐生产成本大约300元。

问:如果只考虑原料成本的上涨,好像也不足以支持盐的价格从200多涨到400-500,背后是否还有行业自身供需角度的变化?

答:价格影响主要有两个方面的因素,一是生产成本等内部因素,二是外部市场的供需情况。盐业体制改革以后,盐产品价格机制发生了根本变化,价格变动的根源来自成本和市场供需,更深层次的还有行业格局的优化和企业之间的协同。

问:产能角度,过去几年盐行业的产能变化情况如何?集中度变化情况如何?有无小产能退出或者大产能的并购重组事件发生?

答:中国盐产能世界第一,有上亿吨,年产销量大概9000多万吨,有少量的进出口,行业存在散小差现象,产能有一定富余。2017年盐改以来,行业集中度发生了比较大的变化,竞争加剧,优胜劣汰。关停或被整合的情况不少。雪天在这个过程中通过并购增加了产能规模,2014年就收购了江西九二盐业;2018年控股股东收购了重庆湘渝盐化,委托上市公司管理并于2021年底正式并入上市公司;2020年收购了河北永大食盐。公司产能规模增加,综合竞争力得到增强。

问:盐行业去年涨价以后,不管是价格中枢还是企业盈利水平都可能上了一个台阶,展望未来的话,这种趋势能够持续吗?

答:肯定是稳定向好的。去年公司产能规模做大,同时在区域布局和产业链上形成了有效协同。当前还在推进技改扩能以及产品线延伸,所以整体的规模效应和盈利能力会进一步提高。从行业来看,工业盐稳价稳产在行业内达成基本共识,食用盐的品牌化和结构升级会加快,现在食用盐不是总量缺,而是结构不优化,是结构性

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