荣盛石化:石化为盾筑护城河高端聚烯烃为矛驱动成长

浙石化各类主要产品的生产规模在同行业中居于领先地位:炼油方面,浙石化 4000 万吨炼油产能居全球前列,从原油向下生产汽油、柴油、航煤、润滑油等多种成品油,生产规模的扩大有利于提高生产装置运行及产品质量的稳定性、提高生产效率、降低单位投资成本及单位能耗,从而使公司产品更具市场竞争力,乙烯产能 280 万吨,PX 产能 900 万吨,均居国内单套炼厂产能前列。

重石脑油向下加工生产 900 万吨 PX,延伸出一体化程度较高的 PX-PTA-聚酯产业链;副产 280 万吨纯苯,向下深加工,纯苯-SM-ABS/PS/SBS/SIS;纯苯-BPA-PC 产业链都因纯苯的成本优势受益。

轻石脑油走烯烃路线 万吨乙烯下游布局广阔,涉及α-烯烃、茂金属聚乙烯、多种牌号 PE、EVA、醋酸乙烯 、EO/EG、SM 等多种产品;丙烯方面, 两套 60 万吨 PDH,下游重点布局聚丙烯 、丙烯腈、MMA 领域,产业链一体化程度高,抗波动、抗风险能力较强。

大芳烃是浙石化的特色,PX 方面:当前聚酯产业链扩张和整合,追求产业链及规模效应,龙头聚酯企业在行业内具有绝对的话语权。浙石化两期合计 900 万吨 PX 生产能力,延伸出一体化程度较高的 PX-PTA-聚酯产业链。与海外的 PX厂商对比,浙石化 PX 平均单套规模 450 万吨,而日本 362 万吨 PX 产能,单套规模仅 26万吨;韩国 989 万吨 PX 产能,单套规模仅 66 万吨;而国内 PX 厂商,超过一般产能在 100万吨以下,规模优势意味着综合成本更低,竞争力更强,叠加其产业链上下游一体化,拥有行业领先的竞争力。

纯苯方面:大炼化一体化程度高,随着下游配套的逐渐完善,纯苯外销量所剩无几,纯苯市场供应出现结构性短缺。而浙石化高 PX 生产结构造就高纯苯产率,拥有 280万吨的纯苯产能,奠定了其在纯苯-SM-ABS/PS/SBS/SIS;纯苯-BPA-PC 产业链的成本优势。

与其它大炼化相比,浙石化芳烃产业链更为完善,主要区别在于:1、浙石化苯乙烯产能240 万吨,下游配套完善,60 万吨聚苯乙烯/30 万吨 SBS/10 万吨 SIS 均规划中;2、纯苯苯酚/丙酮-双酚 A-PC 产业链完备,二期投产后 PC 产能将达到 52 万吨,同时还是国内少有的做到 PC 全产业链的公司。

近年来我国聚烯烃产业保持快速发展势头,产量、消费量增速世界领先,同时仍是世界上最大的聚烯烃进口国。但在行业高速增长的同时,结构性矛盾也已逐步显现,通用料及中低端专用料产品已出现产能过剩、产品同质化竞争严重、装置亏损的困难局面,而聚乙烯、聚丙烯等大宗聚烯烃产品的高端专用料牌号以及 EVA 树脂等特种聚烯烃依然被进口产品占据主导地位,因此推进产品结构升级,实现烯烃产品 高端化、差异化 发展大势所趋。

乙烯方面: 浙石化一期140 吨乙烯下游主要为 FDPE、HDPE 、EO/EG、苯乙烯等,而 二期 烯烃产品线较一期更为丰富,除苯乙烯、PE、EO/EG 之外,还配套有 醋酸乙烯、EVA、1-己烯 。 高碳α烯烃作为国内紧俏资源,是制备高端聚烯烃、POE 的关键材料 ,浙石化二期配备有 5 万吨的 1-己烯,此举有利于浙石化冲击高端聚烯烃领域,实现差异化竞争。

与大炼化对比来看:浙石化重点布局在聚乙烯、苯乙烯领域;恒力侧重乙二醇;而盛虹下游产品线丰富,但无聚烯烃产能,子公司斯尔邦侧重于 EV

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