鸿达兴业:鸿达兴业股份有限公司公开发行可转换公司债券跟踪评级报告

上海新世纪资信评估投资服务有限公司(简称本评级机构)对鸿达兴业股份有限公司(简称鸿达兴业、发行人、该公司或公司)及其发行的鸿达兴业股份有限公司公开发行可转换公司债券的跟踪评级反映了2021年以来鸿达兴业在产业链完整度等方面继续保持优势,同时也反映了公司在流动性、运营资金周转、银行借款大量逾期、面临大量法律诉讼和仲裁、募投项目投资进度延缓、控股股东持有公司股权质押和冻结等方面面临压力加大。

产业链一体化优势。鸿达兴业已基本建立了从电石-PVC/烧碱-塑料加工/土壤修复-贸易/电子交易与物流的较完整产业链布局,电石等主要原材料自给能力较强,加之公司氯碱产能规模较大,具备一定成本优势。

大量借款逾期未偿还。鸿达兴业积累了较大规模的刚性债务规模,由于受到控股股东信用违约影响,公司融资渠道受限、资金链断裂,跟踪期内公司大量银行借款、融资租赁借款出现逾期,截至2021年末逾期债务本息合计45.16亿元。

涉及大量诉讼和仲裁案件。鸿达兴业因借款逾期等面临大量法律诉讼和仲裁,部分子公司被列为失信被执行人。若公司无法妥善解决上述诉讼案件,将面临资产被强制执行的可能。

运营资金周转压力很大。跟踪期内,鸿达兴业应收账款规模持续增长,主业现金回笼能力弱化,经营性现金流为净流出,可动用货币资金严重短缺,运营资金周转压力很大。

按照鸿达兴业股份有限公司公开发行可转换公司债券(简称“鸿达转债”)信用评级的跟踪评级安排,本评级机构根据鸿达兴业提供的经审计的2021年财务报表、未经审计的2022年第一季度财务报及相关经营数据,对鸿达兴业的财务状况、经营状况、现金流量及相关风险进行了动态信息收集和分析,并结合行业发展趋势等方面因素,进行了定期跟踪评级。在此次跟踪评级中,本评级机构仅收到少量企业关于经营、财务等情况的评级资料回复,因此报告中对公司2021年度经营、财务状况的描述主要基于公开信息。

经中国证券监督管理委员会(证监许可[2019]2305号)核准,该公司于2019年12月16日(起息日)采用优先配售和网下配售、网上发售的方式发行了2,426.78万张可转换公司债券,发行金额为24.27亿元,债券期限为6年,债券代码为128085.SZ。本次债券的票面利率为第一年 0.4%、第二年 0.6%、第三年1.0%、第四年1.8%、第五年3.0%、第六年5.0%,每年付息一次,到期归还本金及最后一年利息。本次债券的转股期自发行结束之日起满六个月后的第一个交易日起至可转债到期日止(2020年6月22日至2025年12月16日),初始转股价格为3.98元/股。因公司于 2021 年 6 月 22 日完成 2020 年度利润分配方案实施,每 10 股派发现金红利 0.094591 元(含税),“鸿达转债”的转股价格自该日起调整为 3.91 元/股。截至2022年3月末,鸿达转债累计已转股53,323.25万股,剩余可转债余额为3.38亿元。2022年6月6日公司股票收盘价为3.67元/股,低于转股价,若后续股票价格走势持续低迷或本次债券持有人的投资偏好等原因导致剩余债券到期未能实现转股,公司须对未转股部分偿还本息,将会相应增加公司的债务负担。

本次债券募集资金净额为24.15亿元(募集资金扣除承销和保荐费用、其他发行费用等),其中22.77亿元用于年产聚氯乙烯及配套项目建设,1.50亿元用于补充流动资金。截至 2021年末,该次募集资金累计使用151,977.27万

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