石油化工专题报告:EVA:进口受疫情影响有限三季度景气度将显着上行

环比变动:疫情爆发以来我国EVA 产品进口量仅在4 月份环比下滑约10%,考虑到2020-2021年我国EVA 产品进口量在4 月份均有20%左右的环比下滑,我们认为今年4 月份EVA 进口环比变动属于正常的季节性波动。同比变动:今年3-5 月份,我国EVA 产品进口量同比减少约3.94 万吨。考虑到2021 年5 月以来,我国EVA 产量持续攀升,我们认为我国进口量同比下滑是受国内产能集中释放所致。

光伏级EVA 产品进口量亦未有明显下滑:韩国、中国台湾、泰国、新加坡是我国光伏级EVA产品的主要进口地。疫情爆发以来,我国自上述四地EVA 产品进口量仅在3 月份同比小幅下滑,4-5 月份同比均有所提升。因此,我们认为疫情对光伏级EVA 产品进口亦影响有限。

今年3-5 月份,约有4.43 万吨EVA 进口产品自上海港发往我国境内。受上海疫情防控措施影响,部分进口产品或未及时发出导致积压现象,我们判断上海积压库存释放不会影响我国EVA整体供需格局,主要原因有:1)自上海港入境的EVA 产品仅占我国EVA 表观消费量的5%-9%,对整体供需平衡影响不大;2)自5 月份起物流系统逐渐恢复,伴随积压库存释放,我国光伏级EVA 价格并未出现下滑。

EVA 价格:三季度价格有望进一步上行,中期景气仍将持续2022 年初以来,国内光伏级EVA 充分释放,实际供应接近当前产能可供应上限。2022 年初以来,国内浙石化、榆能化等产能充分释放,国内光伏级EVA 产量逐月提升,而且显著压缩了非光伏级的电缆级、发泡级EVA 的产量,当前光伏级EVA 供给基本上处于产能可释放的上限。

光伏级以及发泡级、电缆级EVA 有望迎来季节性旺季。从2021 年EVA 下游需求结构来看,光伏级占比最高,约37%左右,但是发泡级、电缆级占比也分别达到27%、17%左右,随着三季度发泡级、电缆级季节性需求的显著提升,EVA 需求将有明显增长,而目前新投产装置多数都在生产光伏级产品,随着非光伏级需求改善,部分装置转产将导致光伏级出现季节性缺口。

三季度需求环比继续改善,而供应增量有限,且部分装置有检修预期,因此,三季度价格有望进一步上行。中期来看,下一轮产能扩张将在2024 年下半年后陆续投产。因此,随着本轮扩张接近尾声,在下轮产能周期扩张前,终端需求保持持续高景气周期下,预计光伏级EVA 有望持续两年左右景气周期。

目前国内光伏级EVA 树脂龙头公司分别为东方盛虹、联泓新科、荣盛石化、台塑宁波(非上市公司)。:公司子公司斯尔邦目前EVA 树脂产能30 万吨,是国内EVA 树脂行业龙头,将显著受益于本轮EVA.:公司是国内光伏级EVA 树脂龙头之一,目前公司EVA 树脂规模为15 万吨/年,可生产光伏胶膜料、电线电缆料等。:公司子公司浙石化具备30 万吨EVA 树脂产能。

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