【招商策略】哪些细分领域半年报有望高增长——A股投资策略周报(0703)

原标题:【招商策略】哪些细分领域半年报有望高增长——A股投资策略周报(0703)

4月工业企业利润数据大概率确认了盈利底部,不同行业间利润已经出现较为明显的边际变化。参考A股盈利周期以及最近经济数据特点,预计A股2022年中报将会成为2020年初开启的盈利周期的底部。近期公布的部分经济数据已经出现积极信号,预计中报中仍有一些细分领域业绩表现尚可,并且有望成为下半年的业绩亮点,主要集中在新能源领域、地产新开工和施工受益板块、消费复苏背景下具有提价能力的消费品及部分价格高增且需求旺盛的资源品。

【观策·论市】4月工业企业利润数据大概率确认了盈利底部,不同行业间利润已经出现较为明显的边际变化,可关注半年报业绩尚可且有望持续修复的领域。工业企业数据显示二季度为本轮盈利周期底部,且利润从上游向中下游转移的迹象已经愈发明显;同时可以从工业增加值和PPI所处的水平来推测哪些行业有较大的利润修复空间。综合经济数据、中观景气度、产业趋势等多重因素,预计中报中仍有一些细分领域业绩表现尚可,并且有望成为下半年的业绩亮点:1.新能源领域/新能源基建开工提速领域,包括电源设备、新能源动力系统、通用设备、专用机械、汽车零部件中报仍会有不错的表现,并且在中短期内的业绩增长确定性较强。2.地产新开工和施工受益板块(消费建材、部分化工领域)和地产链消费(家电家居)。3.消费复苏背景下具有提价能力的消费品,如酒饮料、农副产品等。4. 部分价格高增且需求旺盛的资源品。虽然资源品板块整体业绩增长最快的阶段已经过去,但是其中部分细分领域如稀有金属、化学原料、其他化学制品等利润增长具有较强的支撑。

【复盘·内观】本周A股市场指数多数上涨,主要原因在于,1)国内疫情大幅缓解后,投资者预期中国经济正式回到复苏周期;2)在前期流动性投放后,当前流动性十分充裕,银行间利率和理财产品利率加速下行,对A股估值产生正面支撑;3)市场预期6月社融数据可能不错,因此消费、顺周期等板块轮动上涨。

【中观·景气】6月液晶电视面板月环比继续下降,5月显示器出货量环比下行。5月日本半导体出货额同比增幅缩窄,北美PCB订单量当月同比降幅缩窄,PCB出货量当月同比增幅扩大。5月LED芯片台股营收同比降幅扩大,5月新接船舶订单量累计同比降幅扩大,手持船舶订单量累计值同比增幅扩大。本周钢坯、螺纹钢、铁矿石价格指数上行,焦煤、焦炭、动力煤期货价格周环比下降。

【资金·众寡】内外资持续净流入,基金发行规模扩大。北上资金本周净流入102.3亿元;融资资金前四个交易日合计净流入229.2亿元;新成立偏股类公募基金92.3亿份,较前期上升71.7亿份;ETF净赎回,对应净流出27.7亿元。行业偏好上,北上资金净买入规模较高的为食品饮料、银行、非银金融等;融资资金净买入电子、有色金属、化工等;医药ETF申购较多,新能源&智能汽车ETF赎回较多。重要股东净减持规模缩小,计划减持规模下降。

【主题·风向】本周产业观察——户外移动电源销量火爆,关注产业化进展。618户外移动电源同比十倍的销量,反映了户外出游爆发和储能领域的“降本增效”,这也将促进便携式储能在应急和其他领域的渗透,建议关注户外移动电源和更多储能领域“降本增效”产业趋势的投资机会。

【数据·估值】本周全部A股估值水平较上周上行,PE(TTM)上行0.2X至15.0X,处于历史估值水平的41.6%分位数。板块估值涨跌分化,其中,休闲服务板块估值上涨较多,汽车

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